Argentina — Primera semana de octubre de 2026
El riesgo país argentino tocó su máximo del año
De 607 a 655 puntos en apenas cuatro días. Una combinación de tasas estadounidenses en máximos de dos décadas, salida de capitales y un mercado que ya empieza a cotizar el riesgo electoral de 2027. Mientras tanto, el Gobierno exhibía «poder de fuego» en París y firmaba nuevas inversiones.
- El arranque de octubre, en rojo
- La escalada completa, día por día
- El verdadero disparador: las tasas estadounidenses
- Los ADR, los más golpeados
- El viernes negro: 650 puntos, máximo del año
- Tres semanas seguidas de caídas en el Merval
- Lo que empieza a cotizar el mercado: 2027
- La frase que resume el diagnóstico
- El respiro del viernes
- El contraataque del Gobierno: el BCRA y sus dólares
- Los números que exhibe Caputo
- El «poder de fuego» de Milei para 2027
- Menos dólares del campo
- La visita del FMI, sin detalles
- La otra cara de la moneda: TotalEnergies y el pasaporte dorado
- La advertencia de Melconian
- El balance de la semana
El arranque de octubre, en rojo
Los mercados argentinos arrancaron octubre con el pie izquierdo. El jueves 1, en una rueda negativa para los activos del país, el S&P Merval cayó 2,4% en pesos, hasta los 2.750.000 puntos —su menor nivel desde el 15 de mayo—, medido en dólares al contado con liquidación retrocedió hasta los 1.718 puntos, y el riesgo país elaborado por JP Morgan escaló 29 unidades hasta los 635 puntos básicos, superando otra vez la barrera de los 600.
La escalada completa, día por día
| Fecha | Riesgo país | Variación |
|---|---|---|
| Lunes 28 sept. | 607 | -3,34% |
| Martes 29 sept. | 607 | 0,00% |
| Miércoles 30 sept. | 636 | +4,78% |
| Jueves 1 oct. | 635-655 | +2,99% |
| Viernes 2 oct. | 646-655 (intradía) | Máximo del año |
| Sábado 3 oct. | 646 | -1,37% |
| Domingo 4 oct. | 633 | -2,01% |
En apenas cinco ruedas, el indicador saltó de 607 a un pico de 655 puntos —su nivel más alto desde noviembre de 2025, y el valor más alto de todo 2026, superando el máximo anterior de 637 puntos registrado el 30 de marzo—. Con dos días de octubre, el riesgo país ya acumulaba un aumento de 7,9%, y en lo que va del año sumaba 84 unidades, un 14,7% más.
El verdadero disparador: las tasas estadounidenses
Octubre comenzó con presión para todos los mercados emergentes, en una jornada marcada por el fuerte movimiento de la deuda estadounidense: el rendimiento del bono del Tesoro a diez años alcanzó el 5,30%, un máximo en dos décadas. El escenario internacional impactó de inmediato sobre los activos locales argentinos.
Los ADR, los más golpeados
Las acciones de compañías argentinas negociadas en Nueva York operaron mayoritariamente en terreno negativo, con pérdidas de hasta casi 5%. En la renta fija, los Bonares y Globales perdieron en promedio 0,6%.
El viernes negro: 650 puntos, máximo del año
El techo que no se veía desde noviembre de 2025
El viernes 2 de octubre, el riesgo país superó los 650 puntos básicos intradía, llegando a tocar un pico de 655, su valor más alto de todo 2026, y el nivel más elevado registrado desde noviembre de 2025. En apenas dos jornadas del mes, el índice había sumado 48 unidades, un 7,9%.
Tres semanas seguidas de caídas en el Merval
En la última semana de septiembre y primeros días de octubre, el S&P Merval acumuló su tercera semana consecutiva de fuertes caídas: retrocedió 4,3% en pesos y 5,7% medido en dólares, su mayor retroceso semanal en dos meses.
Lo que empieza a cotizar el mercado: 2027
El riesgo electoral, ya en la curva de bonos
«El programa económico del gobierno entró en zona de turbulencias, los capitales empezaron a salir de la Argentina y las carteras comenzaron a dolarizarse rápidamente», señaló un análisis de mercado citado por medios financieros. La preocupación por el escenario de 2027 —año de elecciones presidenciales— comenzó a verse con claridad en la curva de bonos soberanos, según el mismo diagnóstico, en lo que constituye una señal de desconfianza que va más allá de la coyuntura internacional.
La frase que resume el diagnóstico
El respiro del viernes
Una recuperación parcial, todavía frágil
Tras tocar su pico, los mercados argentinos mostraron una recuperación parcial hacia el cierre de la semana: el S&P Merval avanzó 0,3% y cerró en 2.767.663 puntos, con subas destacadas en Bolsas y Mercados Argentinos (+3,7%), Loma Negra (+1,9%) y Ternium (+1,8%). Los bonos soberanos en dólares avanzaron 0,7% en promedio, y el riesgo país bajó tres unidades, cerrando en 646 puntos —aunque durante la rueda había llegado a tocar los 655—. Para el domingo 4, el indicador había cedido hasta 633 puntos, aún muy por encima de los niveles de mediados de septiembre.
El contraataque del Gobierno: el BCRA y sus dólares
En paralelo a la presión externa, el mercado local recibió mayor liquidez tras las intervenciones cambiarias del BCRA, que según fuentes financieras comenzó a direccionarse parcialmente hacia activos de riesgo. El Banco Central compró US$ 160 millones en una sola rueda, y acumuló US$ 14.550 millones en compras durante todo 2026 —cifra que ya supera los US$ 10.000 millones contemplados en el acuerdo de facilidades extendidas con el FMI—.
Los números que exhibe Caputo
La proyección oficial para fin de año
Un agente financiero del BBVA explicó que «la liberación de pesos tiende a ayudar a la dinámica operativa con este comienzo de octubre, en una regulación que el Gobierno hace junto a las licitaciones de deuda que encara quincenalmente el Tesoro». El ministro de Economía, Luis Caputo, proyectó que el BCRA podría finalizar 2026 con compras superiores a US$ 19.000 millones, sumando cerca de US$ 5.000 millones adicionales en los próximos meses.
El «poder de fuego» de Milei para 2027
En medio de la escalada del riesgo país, analistas de Rava Bursátil recordaron que Javier Milei estimó contar con más de US$ 70.000 millones de «poder de fuego» para enfrentar eventuales tensiones cambiarias durante 2027 —el mismo año electoral que el mercado ya empezó a cotizar con nerviosismo en la curva de bonos—.
Menos dólares del campo
Una caída interanual del 54,6%
El ingreso de divisas del sector agroexportador alcanzó, según CIARA y CEC, los US$ 3.228 millones en septiembre, una caída interanual del 54,6%, aunque representó una mejora del 17% respecto de agosto. Menos dólares genuinos del campo complican el panorama de oferta en un momento en que el mercado ya está nervioso.
La visita del FMI, sin detalles
En paralelo a toda esta turbulencia financiera, una misión del Fondo Monetario Internacional terminó esta semana su visita a Argentina, enfocada en revisar los objetivos del programa vigente por US$ 20.000 millones, sin que trascendieran detalles de las conversaciones mantenidas.
La otra cara de la moneda: TotalEnergies y el pasaporte dorado
Una semana de contrastes
Mientras el riesgo país tocaba su máximo del año, el gobierno argentino cerraba en París —la misma gira donde, días después, se anunció el programa de pasaporte dorado— el anuncio de una inversión de TotalEnergies por US$ 10.000 millones en el país, según confirmó su CEO, Patrick Pouyanné. La combinación de ambas noticias en la misma semana ilustra la tensión entre el relato oficial de atracción de inversiones y la lectura más cautelosa que viene haciendo el mercado financiero sobre el riesgo de corto plazo.
La advertencia de Melconian
En medio de este clima, el economista Carlos Melconian cuestionó públicamente la estrategia cambiaria del Gobierno, alertando sobre lo que describió como una salida masiva de dólares bajo la actual administración.
El balance de la semana
La primera semana de octubre dejó un panorama mixto para la economía argentina: un riesgo país que tocó su techo del año, impulsado en gran medida por un factor externo —la suba de tasas estadounidenses— que la propia city reconoce como el principal riesgo financiero fuera del control del Gobierno; pero también señales de que el mercado ya empieza a mirar con atención el año electoral de 2027. Del otro lado, el Gobierno exhibió su propia batería de respuestas: reservas en alza, compras del BCRA por encima de lo pactado con el FMI, y anuncios de inversión extranjera de gran escala. El respiro del viernes, con el riesgo país cediendo de 655 a 633 puntos en pocos días, deja abierta la pregunta de si se trató de una corrección pasajera o del inicio de una nueva tendencia, algo que solo las próximas semanas podrán confirmar.
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